Algorithmische Handelsstrategien Kissell

Das Journal of Fixed Income Robert C. Merton MIT Sloan School of Management und JFI Advisory Board Von einer nahezu perfekten Balance zwischen Finanzwissenschaft und Finanzpraxis geboren, hat JFI als eine hochwertige Brücke zwischen den beiden in der zunehmend komplexen und expandierenden gedient Bereich der festverzinslichen Bewertung und Risikomessung. Das Journal des Portfoliomanagements John C. Bogle Bogle Finanzmarktforschungszentrum In der allerersten Ausgabe des Journal of Portfoliomanagements, die ich bis zum heutigen Tag noch lesen und lesen kann, spielte der Artikel "Challenge to Judgement" eine große Rolle Rolle in meiner Entscheidung, den weltweit ersten Index-Investmentfonds starten. Die Zeitschrift für Portfolio-Management Marcos Lpez de Prado Guggenheim Partners Ich sehe das Journal of Portfolio Management als wichtigste synaptische Verbindung zwischen der Industrie und führenden Wissenschaftlern. Zwar hat in den letzten vier Jahrzehnten keine andere Zeitschrift einen vergleichbaren Einfluss auf beide Seiten der Kluft gehabt. Der Journal of Derivatives Robert Engle Stern School of Business und JOD Advisory Board Der Journal of Derivatives ist ein hoch angesehener Ausgang für die Veröffentlichung Themen, die für die derivative Preisgestaltung und Risikomanagement. Die Autoren sind überwiegend Akademiker und die Artikel sind Peer-Review. Ich finde es ein wichtiger Ausgang für meine Forschung. Das Journal der Investition Laurence Siegel CFA Institut Forschungs-Grundlage Das Journal der Investierung kennzeichnet häufig würdige Themen, die von seinen Konkurrenten übersehen werden. Jede Ausgabe hat mindestens ein Juwel - und oft mehrere -, dass die Anleger sollten in ihrer permanenten Sammlungen zu halten. Institutional Investor Zeitschriften Mark Anson Bass Family Office Ich habe die II-Zeitschriften - insbesondere das Journal of Portfolio Management, das Journal of Private Equity, das Journal of Alternative Investments - gefunden, um eine hochqualitative Forschung sowohl für den Akademiker als auch für den Praktiker zur Verfügung zu stellen. Das Journal des Ruhestands Moshe A. Milevsky, Ph. D. Professor, Direktor der York-Universität, IFID Mitte Das Journal des Ruhestands ist eine wesentliche Ressource für Gelehrte und Praktiker. Die Artikel sind rechtzeitig, interessant, gründlich Forscher und gut geschrieben von Führern auf dem Gebiet der Altersvorsorge. Das Journal of Retirement Professor Elroy Dimson London Business School Cambridge Richter Business School Das Journal of Retirement baut Brücken zwischen Finanzforschung und Finanzberatung - es ist eine dringend benötigte Publikation. Jim Kyung-Soo Liew, Shenghan Gguo, und TonglLi Zhang In diesem Artikel untersuchen die Autoren den Zusammenfluss von zwei wichtigen finanziellen Social-Media-Datenbanken x2014Estimize und iSentium . Beide Datenbanken erfassen Crowdsourcing-Informationen, die für die Finanzmarktforschung immer wichtiger werden. Insbesondere untersuchen die Autoren das Ereignis der Ergebnisbekanntmachung. Erstens, sie bestätigen, dass crowdsourcedEstimizex2019s Konsensgewinne sind etwas genauer als Wall Streetx2019s Konsensgewinne, ein Ergebnis, das robust hat in den vergangenen zwei Jahren (2013x20132014). Zweitens dokumentieren die Autoren, dass die Objektivität der Masse ein Grund ist, warum sie genauer ist. Wall Streetx2019s Konsens ist voreingenommen aufgrund der lowballing Phänomen, das in der Branche durchdringt. Wall Streetx2019s Konsens Einnahmen sind 65x0025x201368x0025 niedriger als die tatsächlichen berichteten Einnahmen, während die crowdx2019s Konsens ist 52x0025x201354x0025 niedriger. Drittens finden die Autoren ökonomisch und statistisch signifikanten Beweis, dass Tweet-Sentiment deutliche Informationen enthält, die nicht in den traditionellen Vorankündigungsvariablen wie Prognosefehler, Ertragsüberraschung, Bias, Abdeckung, Erfolgsbilanz und Ertragsvolatilität enthalten sind. Viertens zeigen sie, dass die Tweet-Stimmung vor dem Ankündigungsdatum der Ansage die risikobereinigte Überschussrenditen nach der Bekanntgabe kurzfristig (d. H. Einige Tage) voraussagen kann. Diese prädiktive Beziehung gilt auch in Gegenwart der Ertragsüberraschungsgröße. Faszinierend genug, enthält der Markt schnell diese Informationen, und die statistische Signifikanz dieser Beziehung schwankt nach nur wenigen Tagen. Die Autoren schätzen, dass Brutto-Kosten, die Alpha aus tweet Gefühle postx2013earnings Ankündigung kann so hoch sein wie etwa 10x0025x201320x0025 pro Jahr. Mehr raquo Dividenden-Swaps und Dividenden-Futures: State of Play Scott Mixon und Esen Onur Die Autoren dieses Artikels verwenden derivative regulatorische Daten, um den OTC-Index-Dividenden-Swap-Markt zu quantifizieren und ihn mit dem aufgeführten Index-Dividenden-Futures-Markt zu kontrastieren. Sie finden USx00242,5 Milliarden in fiktiven herausragenden marktbasierten OTC-Dividenden-Swaps zwischen Händlern und Endbenutzern, mit einem anderen USx00244 Milliarden zwischen den Händlern. Die Mehrheit der dealerx2013dealer Swaps befindet sich im SampP 500 (der keinen notierten Futures-Kontrakt hat), während die meisten Transaktionen für Nicht-U. S.-Basiswerte zwischen Händlern und Endbenutzern liegen. Obwohl sehr standardisierte OTC-Swaps und börsennotierte Futures für mehrere Großindizes koexistieren, dominiert nur die börsennotierte EURO STOXX 50-Zukunft den OTC-Markt mit fast dem Fünffachen des fiktiven Ausstehens der OTC-Swaps. Die Autoren beobachten für den OTC-EURO-STOXX-Markt pro Woche durchschnittlich rund eine Endnutzertransaktion pro Woche mit geringerer Aktivität in anderen Indizes. Der Risikotransfer scheint für den EURO STOXX 50 am größten zu sein, mit einem Nettoverkaufsvolumen von nahezu USx00241 Mrd. für die Endnutzer. Mehr raquo Johan du Plessis und Winfried G. Hallerbach In diesem Artikel betrachten die Autoren zwei Formen der Volatilität Gewichtung x2014own Volatilität und zugrunde liegenden Volatilität x2014 auf Querschnitt-und Zeitreihe Impuls Strategien angewendet. Sie zeigen einige einfache theoretische Ergebnisse für die Sharpe-Verhältnisse gewichteter Strategien und zeigen empirische Ergebnisse für Impulsstrategien, die auf US-Branchenportfolios angewendet werden. Die Autoren stellen fest, dass sowohl der Timing-Effekt als auch der stabilisierende Effekt der Volatilitäts-Gewichtung relevant sind. Sie führen auch ein Dispersionsgewichtungsschema ein, das die Querschnittsdispersion als (teilweise) prognostizierbare Volatilität behandelt. Obwohl die Dispersionsgewichtung das Sharpe-Verhältnis verbessert, scheint sie weniger wirksam als die Volatilitätsgewichtung zu sein. Mehr raquo Roni Israelov, Lars N. Nielsen und Daniel Villalon Es ist bekannt, dass die Anleger asymmetrische Risikopräferenzen haben, wenn es darum geht, das Abwärtsrisiko zu tragen, gegenüber der Teilnahme an der Oberseite. Optionen Märkte bieten eine nützliche und intuitive Art und Weise zu quantifizieren diese asymmetrischen Präferenzen durch die Rückkehr mit dem Sein auf beiden Seiten verbunden. Die Autoren zeigen dies unter Verwendung von Aktienindexoptionen und stellen fest, dass der Großteil der empirischen Aktienrisikoprämie die Ausgleichszahlungen für Risikobereitschaft widerspiegelt, was auf eine extreme Asymmetrie zurückzuführen ist, die für einige Anleger überraschend sein könnte. Die Analyse wird auf andere Assetklassen ausgedehnt, um ähnliche (wenn auch in einigen Fällen schwächere) Ergebnisse zu zeigen. Die Daten und die ökonomische Theorie deuten darauf hin, dass Anleger, die versuchen, mit Abwärtsrisiken zu begegnen, indem sie lange Optionen haben, mit einer Underperformance rechnen sollten. Mehr raquo Donald R. Chambers und Qin Lu Innerhalb der Statistik ist die Semistandard-Abweichung eine wohlbekannte Maßnahme zur Analyse der Dispersion von Wahrscheinlichkeitsverteilungen. In der Finanzwirtschaft wird die Semistandard-Abweichung der Renditen manchmal in Übereinstimmung mit ihrer statistischen Definition definiert, wird aber manchmal anders definiert. Die Zweideutigkeit geht davon aus, ob die Anzahl der Beobachtungen in ihrer Berechnung als T angegeben ist. Die Gesamtzahl der Beobachtungen in einer Stichprobe oder T die Anzahl der negativen Abweichungen. Die Autoren zeigen, dass die Verwendung von T mit der statistischen Definition übereinstimmt, aber eine Maßnahme erzeugt, die nicht direkt mit der Standardabweichung verglichen werden kann. Die Praktiker sollten sich der Bedeutung von T oder T sowohl als eigenständiges Risikomaß als auch als Nenner des Sortino-Verhältnisses bewusst sein. Die Autoren leiten eine alternative Maßnahme des Abwärtsrisikos auf der Basis von T ab, die mehrere Vorteile gegenüber der Halbstandardabweichung bietet. Sie nennen Semivolatilität und demonstrieren ihre Nützlichkeit. Mehr raquo Jüngste Fixed Income-Artikel Attakrit Asvanunt und Scott Richardson Trotz theoretischer und intuitiver Gründe für eine Kreditrisikoprämie hat die bisherige Forschung wenig empirische Nachweise gefunden. Dies ist in erster Linie auf die Verzerrungen bei der Berechnung der Kreditüberschussrenditen zurückzuführen, die das Risikopotenzial nicht korrekt berücksichtigen. Mit Daten über 80 Jahre in den Vereinigten Staaten und fast 20 Jahren in Europa, die Autoren finden starke Hinweise auf eine Kreditrisikoprämie nach richtiger Korrektur für Begriffsrisiko. Die Kreditrisikoprämie wird nicht durch andere bekannte Risikoprämien überspannt und zeigt Zeitschwankungen im Zusammenhang mit dem Wirtschaftswachstum und den aggregierten Ausfallraten. Diese Ergebnisse haben wichtige Auswirkungen auf die Bewertung von Vermögenswerten und Investitionsentscheidungen. Mehr raquo Sind die Wahrscheinlichkeiten richtig neue Multiperiod-Kalibrierungstests Ein Bonitätssystem, bei dem die Anzahl der beobachteten Vorgaben gut mit der Anzahl der vom System erwarteten Defaults übereinstimmt, zeigt eine gute Kalibrierung. Der Autor leitet neue Goodness-of-fit-Statistiken ab, um die Kalibrierungshypothese über mehrere Beobachtungsperioden zu testen, und er löst somit das multiple Testproblem. Die neuen Teststatistiken sind leistungsfähiger als die vorhandenen: sie sind selbst unter spärlichen Standardbeobachtungen unvoreingenommen und sie nehmen die Default-Korrelationen explizit in Betracht. Allerdings können die Tests mit einfachen Kalkulationstabellen durchgeführt werden. Im Vergleich zu Monte-Carlo-Simulationen ist das neue Verfahren rechnerisch weit weniger intensiv. Mehr raquo Shengguang Qian, S. Lakshmivarahan und Duane Stock Ein wesentlicher Mangel an früheren Strukturmodellen für Anleihen ist, dass sie ignorieren, wie die komplexen Begriffe einer Call-Funktion mit Default interagieren, um die Terminstrukturen bei der Emission zu bestimmen. Eine Term-Struktur von par-Coupon-Erträgen unterscheidet sich von einer Termstruktur, die auf der Option-adjustierten Spanne basiert, und ist darüber hinaus die nützlichste Begriffsstruktur für Firmen, die Anleihen emittieren, da sie die genaueste Messung der Schuldenkosten sind. Die Autoren präsentieren ein par-Coupon-Strukturmodell, das als Hilfe bei zeitlichen Bindungsproblemen verwendet werden kann, da einige Parameter des Modells erwiesenermassen eine Vorhersagbarkeit aufweisen. Man kann das Modell verwenden, um die Auswirkungen der alternativen zukünftigen Federal Reserve-Politik für kurzfristige Zinssätze auf den optimalen Zeitpunkt und die Laufzeit der Emission von Unternehmensanleihen aufzunehmen. Die Autoren berichten, dass Par-Coupon-Term-Strukturen Formen haben, die sich deutlich von anderen gleichzeitigen Strukturen unterscheiden, wie etwa jene, die von optionalen Spreads abgeleitet werden, wobei der Unterschied vom Ausfallrisiko, alternativen Call-Features und dem Zusammenwirken von Ausfallrisiko - und Call-Features abhängt. Als eine finden unter vielen, finden sie, dass Call-Option-Wert (bei Emission) sinkt, wie Kreditqualität sinkt. Mehr raquo Liquidität im US-Markt für Unternehmensanleihen: Nachweis aus Handelsdaten Matteo Aquilina und Felix Suntheim Dieser Artikel stellt die Evolution der Liquidität im US-Markt für Unternehmensanleihen für den Zeitraum 2008x20132014 dar. Basierend auf einer Reihe von weithin akzeptierten Liquiditätsmaßnahmen, die Autoren dokumentieren, dass es keine Hinweise darauf, dass die Liquidität Ergebnisse auf dem Markt verschlechtert haben, trotz der Rückgang der Händlersuche x2019 Inventar in diesem Zeitraum. Wenn überhaupt, scheint der Markt in den letzten Jahren flüssiger geworden zu sein. Sie dokumentieren auch, dass es kaum Anzeichen dafür gibt, dass die Liquidität eine größere Auswirkung auf die Renditeaufschläge hat als noch vor ein paar Jahren. Sie finden keine Anhaltspunkte dafür, dass die Liquidität infolge von Erschütterungen von leichter bis moderater Natur mehr geworden ist, da die Liquiditätsrisiken im Laufe der Analyse nicht zunehmen. Sie behaupten jedoch nicht, dass mit der Liquidität keine Risiken verbunden sind. Aus ihrer eigenen Analyse geht hervor, dass die Liquidität bei starkem Stress erheblich verschlechtert wird, betrug 2009x20132010 deutlich weniger Liquidität als vor oder nach diesem Zeitraum. Mehr raquo Ayoub Gargouri, Van Son Lai und Issouf Soumarx00E9 Dieser Artikel erweitert bestehende Bewertungsmodelle von Zinsswaps mit dem Kontrahentenausfallrisiko durch die Berücksichtigung von Falschrisiko - und Overnight-Index-Swaps (OIS). Das vorgeschlagene Modell erweitert die Modelle von Brigo und Pallavicini 2007 und Ruiz, Pachon und Del Boca 2013 durch die Erfassung von falschem Risiko in der Berechnung der Kreditwertanpassung (CVA) durch die Korrelation zwischen der Intensität des Ausfalls der Gegenpartei und der Marktzinssatz. Nach dem vorgeschlagenen No-Arbitrage-Preismodell werden die Zahlungsströme mit OIS-Sätzen diskontiert (die überwiegend von Marktpraktikern nach der Kreditkrise von 2007x20132009 verwendet werden), ein Proxy für risikofreie Raten. Die Autoren schlagen daher einen einheitlichen Rahmen vor, der unter einem Dach erfasst: CVA, falsches Risiko und OIS Diskontierung. Die Modellparameter werden anhand realer Marktdaten geschätzt. Ihre Ergebnisse zeigen, dass es wichtig ist, sowohl die Gegenpartei als auch das falsche Risiko in der Zinsswap-Bewertung zu berücksichtigen, da die beiden Phänomene nicht vernachlässigbare Auswirkungen auf den CVA-Wert haben. Darüber hinaus liefert das Modell mit OIS-Sätzen als risikofreie Abzinsungssätze Anpassungswerte, die höher sind als die, die mit den traditionellen LIBOR-Diskontsätzen erzielt wurden. Weitere raquo Aktuelle Trading Artikel